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美元指数与金属市场中期走势分析

栏目:期货学习/期货知识 > 详情  时间:2015-8-24 9:56:25  更新:2018-9-26 11:34:09 发布:小婷

导读:据有关人士统计分析,过去30年的美元市场中期波动中,美元的每一轮上涨或下跌都呈现一定的规律和周期性——平均每一轮的上涨和下跌行情大约持续5-...

    据有关人士统计分析,过去30年的美元市场中期波动中,美元的每一轮上涨或下跌都呈现一定的规律和周期性——平均每一轮的上涨和下跌行情大约持续5-7年。

    过去30年中,美元指数总共大约有17次显著的逆势回调或反弹,其中10次反弹或回调的幅度超过10%(相对于周期大势)。上述统计分析显示,大约每2年出现一次显著幅度超过5%但小于10%的逆势反弹或回调,大约每3年出现一次幅度超过10%的逆势回调或反弹。这种波动幅度超过10%的显著逆势次级波动,可以粗略地看作波浪理论中的修正浪。

    近20年来美元指数的连续走势图显示,前一次美元中期贬值趋势主跌段为1985-1987年,完整结束时间为1985-1992年,符合上述统计规律。强势美元政策主导的中期上升趋势段为1995-2001年,两个主升段分别为1995-1998年段,1999-2000年段,其中的时间比例关系与费氏数列和黄金分割比例是基本吻合的。在假设美元指数运行规律依然有效的情况下,此轮美元指数贬值完整结束的时间会落在2008年(2008年北京奥运会召开应是中国经济走向阶段性高峰的标志,届时问题会有答案出来,对美元的一个利空因素也终于释放)。

美元指数分析

    观察美元指数此轮中期下跌趋势,自2002年展开的主跌段从时间和幅度上都与1985-1987年下跌段类似。美元指数在85一线反复受到支撑,似乎也反映了空间对称的市场因素。按照2-3年市场出现一次显著的逆势修正的规律,2004年极可能出现一次幅度超过10%的逆向波动。另外,从美元指数周线图上看,其所出现的显著逆势修正均围绕55周均线展开,目前55周均线在93左右,以93-96区间的反弹高点计,可以够得上一次显著的逆势修正。

    以粗略的波浪走势分析,2001年121.02展开的美元中期调整趋势已经运行完主跌的第三段,因第三段出现延长,未来的再次回挫低点区也仍然在84-85区域。由于美元指数的80-85区域是20多年来的底部区域,一旦被击穿将对世界金融体系的稳定构成破坏性影响,所以政府联手干预不可避免,该区域近两年内仍然具有较强支撑作用。

    在关注美元是否出现预期的显著逆势修正行情时应注意:一是利差因素是否有改变的迹象;二是反恐安全形势是否出现积极变化;三是双赤字导致的国际收支状况是否有趋好迹象;上述三因素的改变情况将决定逆势修正行情的力度与方式。

    从30多年来CRB指数的走势连续图看,整个70年代的CRB指数的大牛市与布雷顿森林体系崩溃后的美元指数第一次大贬值趋势是密不可分的,其后CRB指数出现了长达20年之久的大调整,今年该指数成功突破1996年反弹高点,终于宣告确认2001年低点181.83的分水岭性质。

    美元指数的第二次中期贬值趋势,仅仅导致CRB指数出现中级反弹行情。与美元指数进行对比,CRB指数的反弹波段对应的是此次美元贬值趋势的主跌段,在美元指数进行1989-1992年的反复盘底过程时,CRB指数也开始同步转为调整。同样,当美元指数从1992-1996年期间逐步转为强势时,CRB指数虽然也追随其完成一波中级反弹行情,但在美元指数展开的第二波主升行情中,美元指数又逆向进行中级调整行情。对此的理解是:1、大宗商品交易市场价格走势在长期趋势上与主导定价的美元指数存在负相关性;2、由于市场学习效应的存在,商品价格的中期波动趋势与美元指数间的负相关波动只追随主要趋势段,并有提前逆转倾向;3、当商品价格方向在美元指数的第一波趋势段未能做出正常反应时,其在第二波趋势段仍然会做出正常反应。

    结合本轮自2001年底开始的商品市场中期上升趋势行情看,基本金属市场完整地追随了美元指数的中期下跌趋势段,且由于市场在该趋势段做出了正常反应,基本金属市场的确存在可能提前逆转的风险。

    从黄金价格连续走势图来看,黄金价格走势具有明显的提前提示作用,这是与其作为避险投资与对冲交易工具的特性有关的。建议在我们研判基本金属市场后期走势时,以黄金走势作为重要参照指标。

    美元此次中期贬值趋势从时间上看可能要持续到2008年左右,人民币的改变将最终释放对其的利空影响。2004-2005年内美元指数将以85一线形成幅度超过10%以上的逆势修正行情,美元第一波主跌趋势段已告一段落。由于CRB指数已经完全追随此波趋势段做出了正常反应,基本金属市场有提前出现阶段性逆转的风险。从需求因素看,金属市场就此转入下跌循环的理由并不充分,部分供求状况转好大宗原料商品仍具有继续创出新高的动力。

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