期现价格高位调整三因素决定蛋价走向

   近期，鸡蛋涨价成为市场热门话题，但上周这一现象出现了新的变化。上周鸡蛋价格高位回落。截至7月26日收盘，鸡蛋主力1909合约全周累计跌超5%，持仓减少3.4万手至17.3万手水平。在价格连续上涨之后，短期鸡蛋期现货价格有所调整，目前鸡蛋市场供需两旺，短期现货价格料延续强势。不过未来在补栏增加、消费淡季等因素影响下，鸡蛋远月合约可能走弱。

期现价格高位调整

   上周鸡蛋现货价格小幅下跌。截至上周，芝华鸡蛋价格指数为4.48元/斤，环比前一周下跌2.8%，同比去年涨19.5%；此外上周淘汰鸡价格整体上涨，全国淘汰鸡均价涨至6.36元/斤，环比上涨1.4%，同比上涨54.1%。

   随着新鸡开产，中小蛋占比增加，鸡龄结构年轻化，大蛋占比减少；生产销售环节库存略有增加；夏季高温导致产蛋率下降，近期鸡蛋供应压力总体不大；需求方面，虽然生猪价格持续上涨，肉鸡和蔬菜供给充足，价格下跌，导致鸡蛋价格在中秋备货高峰期不涨反跌，但广东市场反映鸭蛋价格比鸡蛋价格低，验证了以月饼为主的食品加工需求不及市场预期。

   今年雏鸡补栏始终旺盛，目前蛋鸡存栏同比继续增加约10%，预计9月蛋鸡存栏继续增加。但猪瘟疫情的持续发酵使得鸡蛋的替代性消费增加，供需两旺依然是现阶段和未来半年的主要矛盾。

   从期货盘面来看，上周鸡蛋期货主力同步走弱，全周跌幅超5%。近期现货准备进入夏季行情的上涨周期，1909合约已经距离交割时间不远，现货近期涨幅较大，1909合约随现货大幅上涨，近期可能仍面临较大波动。此外，由于明年春节较早，且今年补栏始终较好，明年蛋鸡存栏可能大幅增加，虽然短期内远月2001合约涨幅较大，但依然认为2001合约下行压力较大。

三因素决定蛋价走向

   展望未来鸡蛋市场，养殖端补栏积极性、老鸡淘汰速度、下游市场需求等因素将决定鸡蛋价格走势。

   关于9月合约主要关注几点：首先是淘汰鸡和养殖利润向好，养殖户和企业补栏的积极性较高，但考虑到2018年上半年整体偏高的补栏将于2019年下半年转为可淘汰老鸡，新开产蛋鸡与淘汰鸡数量对比将决定9月在产蛋鸡产能；其次，猪价步入上涨周期，相对鸡蛋而言更多利好淘汰鸡和肉鸡消费，估计淘汰鸡节奏快慢或将整体跟随猪价波动；再次，中秋节前备货鸡蛋价格或止跌小幅回升，备货结束后及中秋假期后预计仍有回调空间。

   6月蛋鸡存栏数据的公布预计将继续对盘面形成一定利空，此外端午节后至7月属于传统消费淡季，预计现货价格以及近月合约震荡走弱，但跌幅相较往年同期受限；鸡蛋1909合约破位下跌，短期或继续下探4480元/500千克寻求支撑。

   从现货市场来看，销区到车量增加，走货一般，前期贸易商及养殖户有存蛋赌涨行为，导致短期库存有增加，短期现货上涨失败，继续等待需求。全国高温来袭，母鸡歇伏产蛋率下降，8月鸡蛋价格还有上涨空间。秋冬季猪牛羊禽和蔬菜价格上涨，叠加猪产业疫情导致的缺肉预期，鸡蛋价格有望重回高位。