鸡蛋供需、鸡蛋需求逐步转向紧平衡

近期，鸡蛋价格快速上涨，引发市场关注。不少居民表示，商超里的鸡蛋一天一个价。期货日报记者了解到，此轮蛋价上涨是多重因素推动的。短期来看，春节前本就是需求旺季，叠加局部地区疫情反弹导致供应短缺及需求旺盛，蛋价出现约2元/斤的涨幅。

由于终端环节备货需求增加，春节前一般是鸡蛋的传统消费旺季。据方正中期期货分析师霍雅文介绍，从近十年来看，春节备货期间，鸡蛋价格涨幅通常从低位0.3元/斤到今年的高位近2元/斤不等，正常年份涨幅在0.5—0.8元/斤。根据春节时间，一般12月初开始进入鸡蛋备货阶段，在春节前半月到20天结束备货行情。春节备货在价格方面通常会出现两轮涨势：第一轮为全国范围内的备货提振，正常年份涨幅比较明显，备货结束后价格会有所回落；第二轮表现为产区内需提振，正常年份涨幅比第一轮小。

不过，今年需求旺季的蛋价涨幅远超往年同期。根据北京主流市场的价格统计，2020年12月初，鸡蛋价格约合3.48元/斤，2021年1月18日已涨至5.34元/斤，涨幅达53.4%。高涨的市场情绪在期货盘面也有所体现，去年12月以来，鸡蛋期货主力2105合约从3626元/500千克的阶段性低点不断攀升，2021年1月15日收盘报4663元/500千克，其他合约也悉数走高。

究其原因，除了需求旺季的因素之外，近期蛋价上涨与局部地区新冠肺炎疫情的反弹也不无关系。

近期部分地区新冠肺炎疫情有所反弹，例如河北邢台、辽宁大连等，当地出于防控疫情的需要，有交通管制的情况，带来物流方面的压力。河北是我国鸡蛋主产地之一，根据估算，在产蛋鸡有1.2亿—1.5亿只，防疫管制造成河北的鸡蛋无法外运，尤其是石家庄和邢台疫情相对严重，防控压力大，两地有4000万—5000万只在产蛋鸡的产能无法外调。虽然靠内销可以消化一部分鸡蛋，但仍有相当大一部分鸡蛋滞留在养殖场或者中间贸易环节。

由于河北鸡蛋无法外调，以北京为首的主销区到车数量减少，目前鸡蛋需求尚可，价格自然而然就会出现上涨。作为北方蛋价的主要参考地区，北京蛋价的上涨进而带动了整个北方地区的上涨。

在流通环节，贸易商和养殖户因担心风险，都比较注意控制库存节奏，在低库存情况下，需求增加带来的蛋价上涨就比较有持续性。

局部疫情影响鸡蛋供需

疫情反弹不仅造成局部地区鸡蛋供应短缺，而且也推升了居民备货的积极性，这在一定程度上加剧了短期的供需错配。

局部地区居民的囤货行为，导致短期需求激增，终端的抢购令市场进一步升温。在“越涨越买”的消费心态下，全国零售商也开始积极拿货。

近期，我在超市发现越来越多的人整箱整箱地买鸡蛋。从我们的电商销售也能看出，疫情让居民备货的积极性提高，不像以前买鸡蛋是几十个几十个地买。

正常情况下，鸡蛋现货价格每年11—12月开启上涨，元旦前后会有小幅回落，随后继续走强，春节前有0.5—0.8元/斤的涨幅。今年在供应下降叠加疫情的影响下，价格出现了较大幅度上涨。目前终端备货需求较好，前期加工厂、制造厂需求偏弱，加之疫情下出现短期囤货现象，蛋价进一步上涨。

不过，需要注意的是，疫情只是短期内加剧鸡蛋市场的供需错配，长期来看，鸡蛋的供需情况才是价格走势的主导因素。

事实上，经过2020年的去产能之后，目前在产蛋鸡的存栏量有了明显下降。机构数据显示，2020年12月全国在产蛋鸡存栏量为12.119亿只，环比跌幅2.86%，同比跌幅5.34%。当前蛋鸡存栏量较去年同期预计下降近7000万只，存栏量处于历年同期较低水平。

市场人士表示，在产蛋鸡存栏量降至低位，意味着鸡蛋市场的整体供应正逐步由供需平衡转为紧平衡，因此，局部地区的供应短缺和需求旺盛才能给蛋价带来较大的影响。

从存补栏来看，今年5月前存栏仍将呈现下跌趋势，鸡蛋供应逐步由供需平衡转为紧平衡。近期这波现货上涨受到了多重因素的推动，首先，蛋鸡存栏的持续下行使得供过于求压力逐渐缓解；其次，社区团购兴起，短期走货情况好转，但下游消费增量有限，更多集中在中间环节；最后，从下游需求来看，临近春节，各个环节都有备货需求，叠加居民囤货情绪高涨，鸡蛋价格出现较为强势的上涨。

养殖成本推高蛋价重心

推升鸡蛋价格不断上涨的另一个因素是成本。按理论成本计算，饲料成本占蛋鸡养殖成本的50%，饲料价格上涨会压缩养殖户的利润空间。如果蛋价持续萎靡，饲料成本居高不下，可能会促使部分亏损承受度较低的养殖户提前淘汰老鸡，同时养殖场的空栏率可能会升高，蛋鸡的轮换频率变低。

事实上，本轮现货的超预期上涨也将期货各合约价格推至高点。根据往年经验，5月合约很少在这个时间节点出现这样幅度的上涨，存栏、疫情、情绪三重因素叠加把期价推向高点。后期随着季节性回调以及疫情影响的逐渐缓解，现货及期货预计均会出现不同程度的回调。目前来看市场情绪尚可，若春节现货价格下跌不及预期，则回调后仍有回补上涨的可能。

对于养殖企业及广大养殖户来说，高蛋价下有几个风险点需要注意：一是后期随着春节备货结束，产区内需提振有限，蛋价转弱可能性较大；二是疫情影响下，各省市禁止人员聚集，餐饮业受困，需求端多以家庭消费为主，消费拉涨动力趋弱；三是节假日期间物流停运，产区累积囤货，节后蛋价回落的可能性较大。

目前期货近远月合约均涨到阶段性高位，可以利用期货市场较好的入场机会做卖出保值，规避节后的落价风险。

当前养殖成本已经抬升，现货价格回落将给养殖户带来较大压力，现在盘面价格已经涨至较高位置，在对未来预期较好但又担心风险的情况下，养殖企业可以少量轻仓在盘面进行套保。