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白糖期货、白糖价格重心有望抬升

栏目:期货分析 > 白糖期货 > 白糖期货行情分析 时间:2021/11/1 14:11:05 更新:2022/1/17 23:31:46

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由于白糖期货、场内期权、场外期权市场已比较成熟,因此可以“以降低风险为基础,降低成本为目标”,为企业设计更贴近其需求的含权贸易。在国内新糖将逐步上市,内蒙古甜菜种植面积减少的背景下,2021/2022年度我国白糖或小幅减产。

国外方面,前期灾害天气使得巴西减产显著,而近期NOAA & IRI预测报告显示,拉尼娜气候特征正在发展形成中,市场担心新的天气炒作到来,未来全球供需缺口或扩大,使得2021/2022年度白糖价格重心抬升。若后期新糖价格上涨,则食品厂和贸易商将面临采购成本上升的风险。在新糖集中上市前,相关企业可以了解套期保值模式,为后期规避成本上移风险做准备。

白糖期货、白糖价格重心有望抬升

通过调研,大部分食品厂与糖企会进行“一口价模式”,即签订远期采购合约购买白糖。因此以下方案将以“直采一口价”模式进行阐述。

方案一:直采“一口价模式”——利用白糖期货。

企业可以通过期货盘面锁价的“直采一口价”模式进行采购:当确定完“直采一口价” 后,期货盘面建立采购所需数量的期货多单进行锁价。当价格上涨,企业高价采购现货,期货端获得补贴规避行情上涨的风险;当价格下跌,企业低价采购现货获得利润,期货端出现亏损,期现相抵,采购价格仍为 “直采一口价”。

方案二:“低价补贴”方案——利用白糖期权。

企业已经与白糖供货商达成了全年一口价的采购模式,从原料端控制了采购成本,锁定了销售利润。企业提前锁定全年采购价无疑对企业来说可以稳定经营利润,规避白糖价格上涨带给企业的采购成本增加的风险。但是当白糖价格下跌,企业不得不高价买货,没有实现行情带来的超额收益。本方案根据企业需求提出“低价补贴”策略,企业可以通过购买“低价补贴”方案来获得白糖下跌补贴,用于弥补高位采购的损失,

方案三:低价采购套保策略——利用场外期权。

优化传统全年一口价采购的商业模式,通过期货及其衍生品套期保值规避白糖上涨的风险。

警惕基差风险

基差反映了产品质量、地点等因素造成的差异,在进行套期保值的过程中,需要警惕基差风险。

第一,企业尽量避免跨榨季的套期保值。通常郑糖1月合约价格对应的是新年度的新糖,若进行跨榨季套期保值,则现货糖价对应的是上一年度的陈糖,企业会面对新旧榨季不同糖的升贴水问题,容易加剧基差风险。

第二,是企业尽量与大型糖厂签订现货采购合同。大型糖厂通常信用度较高,此外生产的糖质量稳定,基本符合交割标准,采购这一类糖的同时,进行套期保值,可以降低基差风险。

第三,尽量缩短采购周期。时间越短,其间价格波动越低,面对的基差风险也将减弱。此外,如果套保周期短,则套期保值的资金成本或者进行场外期权的成本也会降低。

对于企业而言,采购期最大的风险来自成本上移导致的利润压缩。运用白糖期货进行套期保值的目的在于规避该风险,但同时,期货公司也应站在企业的角度,为尽量降低企业采购成本。在运用简单的套期保值后,企业和期货公司也可以探索更深层面的需求——是否还能继续降低采购成本。

声明:以上报道来自于网络,内容未经核实,据此入市风险自负。美艳-编辑/转载

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