由于白糖期货、场内期权、场外期权市场已比较成熟，因此可以“以降低风险为基础，降低成本为目标”，为企业设计更贴近其需求的含权贸易。在国内新糖将逐步上市，内蒙古甜菜种植面积减少的背景下，2021/2022年度我国白糖或小幅减产。

国外方面，前期灾害天气使得巴西减产显著，而近期NOAA & IRI预测报告显示，拉尼娜气候特征正在发展形成中，市场担心新的天气炒作到来，未来全球供需缺口或扩大，使得2021/2022年度白糖价格重心抬升。若后期新糖价格上涨，则食品厂和贸易商将面临采购成本上升的风险。在新糖集中上市前，相关企业可以了解套期保值模式，为后期规避成本上移风险做准备。

通过调研，大部分食品厂与糖企会进行“一口价模式”，即签订远期采购合约购买白糖。因此以下方案将以“直采一口价”模式进行阐述。

方案一：直采“一口价模式”——利用白糖期货。

企业可以通过期货盘面锁价的“直采一口价”模式进行采购：当确定完“直采一口价” 后，期货盘面建立采购所需数量的期货多单进行锁价。当价格上涨，企业高价采购现货，期货端获得补贴规避行情上涨的风险；当价格下跌，企业低价采购现货获得利润，期货端出现亏损，期现相抵，采购价格仍为 “直采一口价”。

方案二：“低价补贴”方案——利用白糖期权。

企业已经与白糖供货商达成了全年一口价的采购模式，从原料端控制了采购成本，锁定了销售利润。企业提前锁定全年采购价无疑对企业来说可以稳定经营利润，规避白糖价格上涨带给企业的采购成本增加的风险。但是当白糖价格下跌，企业不得不高价买货，没有实现行情带来的超额收益。本方案根据企业需求提出“低价补贴”策略，企业可以通过购买“低价补贴”方案来获得白糖下跌补贴，用于弥补高位采购的损失，

方案三：低价采购套保策略——利用场外期权。

优化传统全年一口价采购的商业模式，通过期货及其衍生品套期保值规避白糖上涨的风险。

警惕基差风险

基差反映了产品质量、地点等因素造成的差异，在进行套期保值的过程中，需要警惕基差风险。

第一，企业尽量避免跨榨季的套期保值。通常郑糖1月合约价格对应的是新年度的新糖，若进行跨榨季套期保值，则现货糖价对应的是上一年度的陈糖，企业会面对新旧榨季不同糖的升贴水问题，容易加剧基差风险。

第二，是企业尽量与大型糖厂签订现货采购合同。大型糖厂通常信用度较高，此外生产的糖质量稳定，基本符合交割标准，采购这一类糖的同时，进行套期保值，可以降低基差风险。

第三，尽量缩短采购周期。时间越短，其间价格波动越低，面对的基差风险也将减弱。此外，如果套保周期短，则套期保值的资金成本或者进行场外期权的成本也会降低。

对于企业而言，采购期最大的风险来自成本上移导致的利润压缩。运用白糖期货进行套期保值的目的在于规避该风险，但同时，期货公司也应站在企业的角度，为尽量降低企业采购成本。在运用简单的套期保值后，企业和期货公司也可以探索更深层面的需求——是否还能继续降低采购成本。