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负基差是什么,负基差对量化对冲影响

栏目:期货学习/期货知识 > 详情  时间:2017-12-18 17:54:51  更新:2021/3/5 17:23:52 发布:小婷

导读:基差是什么东西?负基差是什意思?负基差对量化对冲有什么影响?书上讲的基差是现货价格减去期货价格,期货价格低于现货价格应该是正基差啊,但为什么...

    自2010年4月16日沪深300股指期货上市后,期货市场就流行一个叫基差的词语。而且一直频繁地出现在各类报告和媒体报道中。到底这个基差是什么东西?负基差是什意思?负基差对量化对冲有什么影响吗?

    基差是什么?

    基差,是期货价格与现货价格的差。所以基差的走势,就相当于期货价格的走势。

    基差=沪深300指数点位—股指期货合约价格(基差可以为正数,可以为负数)。

    市场上普遍认为股指期货有“价值发现”功能,也就是可以体现出更多的对未来价格的预期,或者可以表现出领先股市涨跌的作用。这一作用主要通过基差的表现来体现:超常的正基差预示未来股市可能向好,异常的负基差预示未来股市可能下跌。

    负基差是什么意思?

    用期货价格减去现货价格,如果得到的结果是负数就是大家所说的负基差。

    负基差对量化对冲有什么影响?

    值得注意的是,对冲问题只在基准指数与标的期货头寸的预期年化收益率关系,与超额指数的alpha预期年化收益无关;

    阿尔法alpha策略的预期年化收益应该分解为alpha策略相对于基准指数的预期年化收益,加上基准指数与标的期货头寸的预期年化收益率,对冲问题只在基准指数与标的期货头寸的预期年化收益率关系,与超额指数的alpha预期年化收益无关;负基差是什么,负基差对量化对冲影响

    负基差环境中,持有1:1的头寸不仅要忍受组合预期年化收益率的波动,同时要承受负基差回复的损失;

    传统的alpha策略在对冲端采取的方式往往为市值的1:1对冲,其本质是在忍受持有期间组合预期年化收益率波动前提下,获取正基差回复的预期年化收益。而在负基差环境中,持有1:1的头寸不仅要忍受组合预期年化收益率的波动,同时要承受负基差回复的损失;

    如何打破负基差下的困局?

    时值负基差的环境下,alpha策略对冲难题成为制约alpha策略实施的拦路虎,我们尝试alpha对冲的新思路:

    1、alpha策略的预期年化收益应该分解为alpha策略相对于基准指数的预期年化收益,加上基准指数与标的期货头寸的预期年化收益率,对冲问题只在基准指数与标的期货头寸的预期年化收益率关系,与超额指数alpha预期年化收益无关;

    2、传统的alpha策略在对冲端采取的方式往往为市值的1:1对冲,其本质是在忍受持有期间组合预期年化收益率波动前提下,获取正基差回复的预期年化收益。而在负基差环境中,持有1:1的头寸不仅要忍受组合预期年化收益率的波动,同时要承受负基差回复的损失;

    3、基准指数与标的期货的对冲问题,本质是一个套期保值问题,我们采用CCC-GARCH(常相关系数GARCH模型)来对对冲比例进行估计;

    4、通过日频与一小时频数据的拟合,估算得到两个频率下的对冲比例。对冲效果显示,两个频率下的动态对冲均能有效地降低组合风险。在不以日内平仓手续费计算交易费用情况下,一小时频的对冲方式在今年以来降低风险程度强于日频。

    以上所讲的就是基差和负基差的以意思以及基差对量化对冲的影响。想学习更多期货知识吗?想知道更多关于交易的技巧吗?欢迎大家扫描西部汇市FXSOLA首页底部的二维码,关注我们的官方微信公众号,更多精彩等着你!

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标签:负基差量化对冲

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