影响PTA期货价格波动的因素

栏目：期货教学/影响期货的因素

 1、PTA国内供求情况

    由于我国聚脂产业高速发展，国内PTA的产量远无法满足其需要。缺口靠进口弥补。2005年，国内产量589万吨，消费量为1214万吨，其中进口量为649万吨。进口依存度为56％。

    为了满足国内市场对PTA的消费需求，近两年PTA产能新建扩建的项目不少。随着这些项目建成投产，国内PTA产能会有一个很大的提升，但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口。与聚酯生产线一年即可投产相比，PTA项目投产至少需要一年半到两年以上的周期。预计至2007年年底，中国的PTA产能会达到1200万吨/年左右。但可以肯定，随着国产PTA的供应能力的增长，对进口的依存度将逐步降低。

    PTA为连续生产、连续消费。而生产和消费可根据市场情况进行调节。同时PTA现货交易中以直销为主，上下游产销关系相对稳定，产销率较高。因此，生产厂家库存很少。PTA的价值高，资金占用多。下游聚脂厂家一般也只是保存10多天的消费量。库存量较大的一般为贸易商及现货投机商。

2、PTA的上下游影响

    PTA的源头为石油。在 2004-2005年全球PTA市场供求基本平衡的情况下，PTA价格却出现大涨。其中原因在于成本推动。特别是2004年以来，世界石油价格一路上涨。在高油价下，作为中间产品的化工市场与原油价格密切相关，同声涨落。PTA所处的聚脂与化纤行业也不例外。石油上涨带来成本向下游的转移，直接造成PX的成本增加，从而影响PTA的生产成本。数据分析也表明，PTA与上游的石油、PX二者之间存在较高的价格相关性。2001年至今，PTA与原油价格的相关性平均0.78， 2006年上半年为0.76。因此，投资者参与PTA期货，应关注石油价格。

    下游消费对PTA的影响。中国乃至亚洲市场的聚酯需求变化值得关注。但中国及全球经济增长带动下纺织品服装消费的增长也是不可忽视的，终端国内纺织业固定资产投产情况，尤其是织机、加弹机的投资情况，都会引发聚酯纤维的需求，间接地会增加PTA的需求，供求关系的变化自然会改变PTA的市场价格。聚酯纤维需求淡旺季的影响，一般传统旺季需求会上升行情会好转，自然对PTA行情有积极的作用，一般长假之前也都会出现原料备货等需求阶段性上涨的情况。聚酯工厂的原料安全库存，早在20世纪之前一般为2个月左右，目前一般在20天左右，随着国产PTA产量的上升安全库存会继续下降。聚酯工厂的原料库存水平高时，PTA的需求会下降，价格有下跌的可能；聚酯工厂的原料库存水平低时，PTA的需求会上升，价格有上涨的动力。PTA工厂产品库存有压力且较高时，PTA工厂可能会被近降价且会选择减产； PTA工厂产品库存低且需求旺时，PTA工厂会增产，现货商会提价。

3、设备装置检修
    由于化工厂的产地相对集中，化工厂的检修将对PTA的生产产生较大影响，每次的行业大规模检修都引发PTA价格的上涨，相反随着近几年产能的不断扩大，设备的大规模开工直接对价格形成较大影响。

4、宏观经济环境、行业政策
    宏观经济环境确定了下游纺织产品的需求。宏观调控、银根偏紧，国家银行对纺织行业资金支持也是影响行业发展重要因素纺织品加征出口关税、出口退税下调，产品出口成本会上升，出口量会萎缩，终端需求会下降，间接地会影响到PTA的需求。

5、汇率变化（人民币升值）对PTA行情的影响

    一方面，随着人民币的升值，PTA外盘采购成本将会降低买方采购会选外盘弃内盘，买方在外盘采购可以从中受益。
另一方面，人民币升值对它的下游纺织行业的负面影响不可小视。人民币升值对纺织品服装出口利润会下降，若不下降则就须提价或提高品质（或品牌），同质提价则出口竞争力会下降。
    如近来美元贬值，国内聚酯瓶片企业以美元计价对欧盟出口明显转旺，瓶片库存明显下降，瓶片厂聚酯负荷明显上升，瓶片企业对PTA需求增加。

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