数学计量期货交易模型

数学计量模型是指设计者根据现代投资理论，对历史交易数据进行大量的统计学分析，从中找出一定规律，在市场出现偏差时或特定情况时进行投资的模型，如套利交易模型、跳空交易模型等。

1 套利交易模型

套利交易一般来说，就是同时买卖同类或不同类期货品种的不同交割月份合约，因为不同交割月份的两个期货合约价格在运动方向上是一致的，买入期货合约的损失会因卖出合约的盈利而抵销；或者卖出合约的损失会因买入合约的盈利而弥补。套利交易可以为避免价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，其承担的风险相对于单方向的投机交易来说是相当低的。套利交易在期货市场主要有两方面作用：使扭曲的期货价格回复到正常水平；为投资者提供了获利机会。

2 跳空交易模型

该模型是根据期货合约跳空高开或低开若干点进行交易的模型，其理论基础在于通过跳空开盘对后市影响的统计学意义。一般在依据该模型交易时，利润达到一定值时即平仓或当日收盘平仓，亏损达到一定值时即止损。在使用该交易模型时，交易者应该对拟进行交易的品种事先进行评估，不是所有品种都适合的，如上海铜、铝，该品种的市场特性和参与者结构导致了交易数据跳空较多，因此不能简单套用，一定要在大量的统计学基础上进行修正后才能使用。

交易对象选择

基金管理者对交易对象的选择非常重要，应根据期货基金的规模、风险度等因素来确定，尤其应该关注下述几个环节

1.市场信息

在使用基本分析的交易模型时，迅速收集各方面的信息对于分析起着决定性的作用，特别是对于有时效性的数据，如产量、天气、经济数据等信息，一定要经过加工筛选，才能产生分析效果。对于技术分析的交易模型，收集市场价格数据相对而言就比较简单。对于使用数学计量模型的，则必须进行复杂的数学分析。

2.市场参与者

期货基金参与的交易对象一定要有相当的数量，这样交易对象才能基本遵循经济规律，有效防御政策性的干扰和极个别的市场操纵者的影响，使期货基金能有效地控制风险，减少由于非市场性因素带来的无法控制的投资风险。在国外成熟的期货市场，信息公布较国内完善，各方面的信息都是定期公布，增加了市场透明度。其实，国内期货信息这方面也正在逐渐完善，像每天公布的交易所持仓信息等就比国外的透明度要高。

3.交易对象是否有足够的交易时间

无论何种交易模型，都需要足够的统计样本数据，才能保证统计结果的可靠性。对于使用技术分析交易模型的期货基金来说，使用市场交易价格数据一定要有相当的交易历史，时间低于1年的交易对象不适合选取；而对于基本分析交易模型的市场分析数据则要求要经历一个以上的循环周期，比如经济周期(包括经济的扩张期和收缩期)、农产品的生长周期等。

4.市场的流动性

期货基金的操作不同于一般的中小投资者的投资行为，由于运作的资金规模比较大，所以要求参与的交易品种有相当的流动性，否则在进出场时将会产生困难，增加交易成本和风险控制的难度，对交易模型发出的交易指令不能有效、快捷的执行，使交易模型在理论和实战中产生差异，丧失了交易模型的实际价值。

对于国内的期货基金而言，目前在国内三家期货交易所的上市品种中，大连大豆、上海铜较为活跃和成熟，适合作为基金投资的品种。预计随着各种新品种的推出和WTO后国际市场对国内投资者的开放，将会上市更丰富的投资品种，改变市场状况，有利于交易对象的选择，分散交易风险。

交易模型的系统程序化

作为职业基金管理者，其投资行为必须具有一定的逻辑性和科学性，投资决策要求客观、迅速，不能带有模糊不清的分析和主观判断，而系统化的交易决策模型可以通过现代计算机技术将传统的交易方式转换成为数学模型，并通过大量的信息和数据进行检验分析，评估交易模型的可行性，从而做到严格的定性和定量，保证了投资决策的科学性。

交易模型系统程序化的步骤：

a.确定交易模型的交易原则，进出场的信号确定、资金使用比例、风险控制原则等，如KD低位交叉为买入信号，高位交叉为卖出信号；

b.确定交易模型中的参数和自变量，如KD指标中的天数等；

c.将交易模型程序化，按计算机语言将交易模型转换公式，使交易模型的检验过程能通过计算机进行客观的检验。