豆粕期货以厂代库、油厂作为交割仓库

交易所为了活跃豆粕市场，商品交易所宣布将豆粕期货交易中实施厂库的交割方式。市场人士认为，这种方式成功的关键是严格禁止作为交割库的大油厂入市交易。

豆粕以厂代库交割是指以油厂作为交割仓库，油厂根据卖方的要求将未生产出的豆粕提前出具仓单，并按照买方要求在规定的时间内提供相应数量的实物豆粕，以履行交割义务。

被指定可以作为豆粕交割库的五家油厂均是实力以及规模非常雄厚的企业，分别是东莞华农、东莞中谷、统一嘉吉、广州植之元以及东海粮油。

交易所根据油厂的信用、日压榨能力和发货速度、银行开具的保函等相关指标核定了单一油厂可签发仓单注册申请表的最大数量。目前5家厂库可签发仓单的最大数量如下：东莞华农2400手，东莞中谷2000手，统一嘉吉（东莞）1200手，广州植之元1200手，东海粮油（张家港）6000手。（每手代表的数量为10吨。）

由于根据《期货交易管理暂行条例》，为了保证期货交易的公正和公平，交割库不能参与期货交易。因此，以上作为豆粕交割库的油厂同时失去了参与豆粕期货交易的资格。

作为这些大油厂来说，放弃期货这样的风险管理工具将会影响经营方式上的多样性选择。更重要的是，市场方面对于这些作为交割仓库的大油厂是否会变相进行期货交易也有顾虑。

以这些油厂的日发货速度看生产规模，大商所规定5家厂库的最低日发货速度如下：东莞华农1600吨/日，东莞中谷1350吨/日，统一嘉吉（东莞）800吨/日，广州植之元800吨/日，东海粮油（张家港）4000吨/日。

这几家大的油厂几乎垄断了华南地区的豆粕市场，其中一些油厂已经参与了期货交易，另一些油厂与期货公司是关联企业。如果这些油厂成为交割库后还进行期货交易，对其他交易者来说将是极大的不公平。

交割库参与期货交易此前在个别期货品种中也曾出现过，一些仓库因此被交易所取消了交割库的资格。

对市场的疑虑，大商所明确规定作为交割库的油厂不能参与豆粕期货交易。为确保以厂代库交割的安全进行，交割规则规定由银行承担交割担保责任，并且制订了严格的违约惩罚措施，如果油厂未能完全履约，交易所除对其进行一定数额的违约罚款外，还根据《指定交割仓库管理办法》的有关规定，暂停或取消油厂交割资格。

目前国外成熟的期货市场如芝加哥期货交易所、东京谷物商品交易所的豆粕交割都采用以厂代库交割方式。其中芝加哥期货交易所在美国全国共设有38个油厂进行豆粕期货交割，这些油厂隶属于12个公司。

以厂代库最大的优点是可以保证豆粕交割品的新鲜、降低期货的交割成本、并且为企业交割提供便利。这种交割方式与现货贸易方式充分接轨，降低了交割成本，保证了豆粕品质的新鲜；另外，可以使豆粕期货市场更加贴近现货市场，从而使豆粕期货价格成为更具有代表性的现货贸易定价基准，提高豆粕套期保值效率；还有，由于以厂代库交割方式很好地解决了豆粕不易保管的问题，现货企业可以广泛地参与豆粕期货交易，期、现市场联系非常紧密，促进了豆粕期货功能的充分发挥。

本次豆粕合约实行厂库交割制度后，将豆粕交割地点从华东地区延伸到华南地区，将华东及华南地区纳入到同一个价格体系内，扩大了豆粕期货市场的覆盖范围，从而有助于促进豆粕全国统一大市场的形成。