六、程序化交易的最高境界之组合

有不少朋友来问我，程序化交易模型是否有也失效的候时？尽管目前没有一种理论可以证实一种交易策略就一定会失效，但也没有一种方法能证明程序化交易模型就可以一劳永逸，但是有一点可以说明的，世间的万物是在不断变化的，当参与的市场结构或交易规则或参与者结构发生改变时，交易模型失效是完全有可能的。

左图是西部汇市 于2011年推出的波段王模型，当年对于螺纹、TA、橡胶等合约的收益十分稳建，在实盘中立下了汗马功劳，但是在2014年的12月份突然宣布该模型暂停使用，有很多投资者不解，为何好好的模型确要停用。原来一四年底国内各大商品交易所陆续推出了期货夜盘，对于一位有经验的投资者来讲深知当市场格局变化后系统失效所带来的风险。于是波段王暂停后在夜盘模式下进行改进升级。

通过很多的学习我们知道程序化交易有利润来自于价格的波动（趋势交易，较大的波动率），尽管通过大量的历史数据的统计现有策略可以实现正期望值收益，但是如果行情在较长时间内连续震荡整理，则系统将出现较大的资产回撤，因为行情的波动大小并不由某个人或某个系统所能决定。于是系统再完美、策略再科学也不能保证100%的胜率。这就出现了一些投资者在使用程序化交易时出现亏损过大而出局的现像。即便后期波动再大，行情再好，由于一次较大的回撤已让资产大幅减少，后期即便盈利也需要较长的时日，投资者信心也遭受到了严重的打击。那么有没有一种相对回撤小，而收益更稳定的方法呢，答案是肯定的。

当投资达到一定境界时眼光已不能仅仅局限于某个策略之上了，应从投资在大局着手。策略再完美没有波动率还是于事无补，这时我们应有一种战略的眼光看待投资。程序化交易盈利的关建波动率，那么设想如果我们将100万的资金全部来做橡胶，一但橡胶在半年内波动率过小发生较大的回撤是非常有可能的，但如果我们将100万资金分撒到5个合约中，半年中5个品种全部都没有较大的波动率所发生的概率是非常小的，如果其中有两个品种盈利，两个品种亏损，一个品种持平，那么基本上我们还处于盈利状态，因为程序化交易是亏小盈大的工作原理。万一所有品种都回撤，那么回撤幅度也有所差别，总不至于在一个品种上被“打死”。

其实程序化组合能降低风格的原理并不是讲这些合约没有回撤风险，而是每个品种间发生回撤的时间段有所差异，形成了一种多品种之间盈亏互补的关系，从而减小的投资回撤风险。

西部汇市在常期的实战中运用组合与单品种交易比较，程序化多品种组合明显有着降低回撤的效果，而盈利从长期交易的结果来看并不会低于单品种的收益，相反多品种交易更可以适当的提高仓位。