商品期货价差套利及风险管理

商品期货存在商品期货价差套利，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另-种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。

在交易形式上商品期货价差套利与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、同时在期货市场上卖<出(或买入)期货合约;而商品期货价差套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。

期货市场作为市场经济的高级发展形式，具有完善的交易机制，良好的价格发现功能，是市场经济平稳发展的必要条件。期货市场上的套利活动会促使市场价格趋向正常、增加市场交易量、提高市场交易的活跃度、增加市场流动性并降低市场风险，是期货市场功能有效发挥的重要保障。

套利交易是一种风险相对单边交易小、收益稳定的交易方式，其对应的交易对象和所制定的交易策略不同于单边的价格交易。由于持有方向相反、数量相等的合约头寸，对冲了部分影响价格变动的不确定因素，套利组合的价值具有更低的波动性。

套利交易如果配合现货操作，还可以做到有限风险，甚至理论无风险。其对冲特性，不仅对日间价格波动形成对冲，还可以对涨跌停板形成保护。长期来看，套利比单向投机具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜机构资金的运作。

期货套利交易的风险控制使投资者能够利用VAR对其所持有的套利投资组合进行估值和计量，将计算出的风险大小与自身对风险的承受能力加以比较，可以使投资者预期发生损失的规模和发生的概率，以此来决定投资额和投资策略，及时调整套利资产组合，减少投资的盲目性，从而尽可能地减少因投资决策失误所带来的损失。同时，对投资者在实际工作中的风险管理提出了具体的风险管理措施，其中包括了数量策略管理、组织结构管理和外部环境的管理，最终为企业的整体风险管理建立一个框架体系。