短纤期货价格及其利润特点解读

近几年国内短纤价格波动剧烈，最高在2018年9月达11000元/吨以上，2020年9月最低跌至5200元/吨附近，主要受原料价格大幅波动、自身供需格局及宏观经济环境的影响。为了满足企业风险管理需求，完善聚酯产业链品种，短纤期货的推出有一定的产业背景。另外，根据郑商所公布的短纤期货合约和一些交易、交割规则，本文做了简单的解读。

国内短纤现货市场及价格特点

(1)短纤现货销售模式和定价模式：短纤现货销售模式主要有直销和分销模式。生产企业多采用直销的模式，工厂直接对下游用户，从长期历史看，直销比例逐步提高，其中福建直销比例最高。分销是利用经销商转售给消费企业，中石化分销比例最高，然后江浙一带企业；海外短纤出口采用分销比重较多，存在很多海外的经纪商；初进入某一个市场会采用分销。

短纤现货销售定价模式主要现货和合约价形式。其中现货主要由工厂每天根据当天市场情况以及企业自身库存和加工成本进行报价。报价可采用出厂价或者送到价进行商谈。合约价，主流为中石化的结算模式，中石化参考现货成交情况为主，在每个月的23日左右公布当月的短纤月度结算价。以现款送到价为主。

根据短纤工厂现货销售模式，引出国内短纤贸易商的贸易方式有两种，一是传统的代理贸易模式；二是买断贸易模式。

(2)短纤现货价格特点

近几年国内短纤价格波动剧烈，最高在2018年9月达11000元/吨以上，2020年9月最低跌至5200元/吨附近。2014年以来短纤走出几波大的趋势性行情：第一波是2014年下半年开始的趋势性下跌行情，主要由于油价的持续下跌，短纤价格最低跌至6000元/吨附近；第二波是2016年初至2018年三季度的上涨行情，主要受原油和PTA等原料反弹带动、自身供需格局改善及市场整体环境等因素影响；第三波是2018年四季度至今的趋势性下跌行情，主要由于原料价格重心下移，叠加全球受疫情影响等多因素共同作用的结果。

由于短纤的消费主要与纺织服装行业有关，其季节性与纺织需求有关。纺织行业的需求旺季一般是每年的4、5月和9、10月，且下半年整体需求略好于上半年，主要由于冬季对涤纶面料的需求相对偏多。但是短纤价格的季节性走势不太明显，尤其是近几年，主要受原料价格和宏观经济环境的影响。

短纤的价格影响因素

国内涤纶短纤价格的影响因素主要有：宏观经济形势及资金面的影响、来自成本端的影响、自身产业供求关系变化及产业政策等。

从宏观经济方面来说，涤纶短纤作为一种大宗商品，其价格整体会受外围宏观环境的影响。中国是涤纶短纤生产大国，出口依存度偏高，因此进出口政策、关税政策等都会影响短纤的价格。近年来，随着我国涤纶短纤出口的增长和产品竞争力的提升，企业在出口领域也不断遭遇反倾销调查。美国是我国涤纶短纤出口的首要市场，近几年由于反倾销制裁对国内涤短的价格造成了一定的影响。

从成本端来说，原油作为聚酯产业链的源头，其变化直接影响石脑油的价格，继而影响聚酯上游产品PX、PTA、MEG的价格，从而对涤纶短纤的市场价格造成影响。

从涤纶短纤产业自身供求来看。供应方面，主要受涤短产能、产量、负荷、库存以及进口量影响，开工率往往受到短纤行业效益影响；需求方面，主要看下游纯涤纱的需求、混纺纱的需求以及涤纶短纤出口量包含所有规格+再生。另外，也要关注国内纺织终端需求影响，如家纺、服装等产业的投产、销售以及出口情况。

另外，短纤也受化纤工业、纺织服装等相关领域的产业政策等影响。由于纺织、印染行业涉污严重，而江浙地区作为纺织大省，2018年环保整治力度较大，老装置淘汰、纺织工业外迁、新纺织工业基地的规划等一系列动作，对纺织行业造成了较大影响。